LED照明市场明年或爆发式增长 5个股受益

2012年10月16日17:51 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  据新华社报道,中国半导体照明工程研发及产业联盟副秘书长杨兰芳表示,国家发改委宣布全国范围内禁售100瓦及以上普通照明白炽灯,给LED照明企业创造了巨大机遇。只要突破了价格的临界点,LED照明市场将会骤然放大。

  据麦肯锡的数据,从2010年到2016年全球LED照明的市场占有率将由现今的7%增加至40%以上,到2020年,LED照明市场的收入将接近650亿欧元在全球照明市场中占据近60%的份额。

  目前,中国仅半导体照明产品市场的规模达200多亿元,两三年内将会升到500亿-600亿元的规模。

  喜百年LED照明总经理陈宝东预测,到明年,10瓦LED灯的光效将相当于30多瓦的日光灯;技术突破也将伴随着成本的降低,届时,LED照明会迎来爆发式增长。

  华宝证券认为,禁白进入实质性阶段。去年11月,国家发改委等联合发布《关于逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯的公告》,中国将按照功率大小分5个阶段逐步禁止进口和销售普通照明白炽灯。根据公告,今年10月1日起,全国禁售100瓦及以上普通照明白炽灯。虽然各方对LED照明寄予厚望,但目前LED照明价格仍较高,市场需求未被有效激发,中下游产能过剩,大量低劣产品充斥市场,LED照明行业在未来一段时间仍面临惨烈的优胜劣汰进程。

  2012补贴推广LED照明产品共873万只勤上、朗波尔中标总量居首。近日,科技部公布了《关于组织开展2012年度财政补贴半导体照明产品推广工作的通知》,公布了2012年度财政补贴推广LED照明产品中标企业情况。勤上光电及朗波尔光电并列为本次中标2012年度财政补贴推广LED照明产品总量首位。虽然中标补贴对各中标的上市公司业绩影响不会很大,但在LED照明市场竞争激烈,行业洗牌过程中,获得政府招标补贴无论是在收入上,还是在品牌影响力上,都是大有益处,在激烈的行业竞争中处于有利地位。

  兴业证券曾预计随着照明等需求的拉动,2012~2013年行业整体供过于求的状况有所好转。业绩层面,A股LED板块2012年2季度板块整体业绩已经出现明显环比好转,同时2012 年下半年特别是Q3的净利润低基数使得下半年LED 行业整体业绩增速体现出明显的成长性,基本面将出现好转。兴业证券维持对LED子行业的“推荐”投资评级,维持三安光电、阳光照明的“增持”投资评级,并建议关注瑞丰光电、鸿利光电、德豪润达。

  (《证券时报》快讯中心)

  三安光电(600703):技术提升为基础 奠定公司龙头地位

  来源: 东方证券 撰写时间: 2012-10-08

  LED上游外延芯片环节依旧是技术与资本双密集的产业环节,公司通过再融资及政府补贴方式增加资本及固定资产,已达到规模效应,目前公司MOCVD设备达140余台,数量方面步入国际前列,然技术方面仍存较大差距,2011年公司通过海外研发投入及大批量人才引进,快速提升公司在MOCVD的关键技术,尤其是在发光效率(140lm/w以上)、可靠性、良品率(70%)等方面得到较大改善,目前已达至国内领先,国际较高水平,为公司产品的应用领域及客户范围的拓展奠定了较好的基础。

  产业链整合 技术 规模优势稳固国内龙头地位。三安光电产业链已由外延芯片,向上延伸至蓝宝石,向下涉及封装环节,直接进入应用及工程领域。产业链的整体优势,确保公司蓝宝石供应的稳定及LED芯片出货通道;芯片类型由原来的景观装饰、显示屏等领域已经拓展至LED路灯、LED普通照明、大尺寸背光、车用照明领域,公司芯片应用领域拓展打开更加宽广的市场空间,加上公司核心MOCVD设备国内第一规模优势,稳固了公司在国内的龙头地位。

  2012-2014年公司增长动能主要来自公司良品率提升、设备利用率的提升及设备数量增加。单台设备良率的提升,随着公司技术研发投入及大批高端人才的引进,公司良品率预计至少提升10-15%;随着公司技术稳定提升,设备的开工率也可以大幅提升,有最低点的三至四成提升至八至九成;此外公司在规划芜湖二期设备投入,预计公司未来还将有百台以上的MOCVD设备投入,新设备的投入有望提升公司产能,或为公司营收增长主要动力之一。

  财务与估值

  分析师预计2012-2014年每股收益分别为0.74、0.97、1.12,分析师采取相对估值方法,可比公司2012目前年平均PE为24.14倍,由于公司处于龙头地位且公司利润构成正在向良性发展。分析师给予一定溢价,给予公司2012年28倍PE估值,对应目标价20.72元/股,首次给予公司买入评级。

  (《证券时报》快讯中心)

  阳光照明(600261):进军LED照明业的节能灯龙头

  来源: 华宝证券 撰写时间: 2012-10-11

  LED行业呈现结构性供过于求的迅速增长态势,下游应用产品更受益。LED行业中上游环节产能快速增长,造成严重的供过于求,价格大幅下降,推动下游LED应用产品生产成本持续下滑,带动其市场渗透率和普及率不断提高。

  节能效果更优LED照明产品的渗透率一旦快速提升,将蚕食节能灯市场空间。通过比较,节能灯的经济性最佳,LED次之。而从节能效果来看,LED的用电成本更优,约为节能灯用电成本的75%。分析师认为一旦LED灯的技术不断进步及成本快速下滑,LED灯的普及率将快速增长,节能灯的相对优势将不再存在,其市场空间也会不断被蚕食。

  灯具业务占比同比增长30%,业务结构调整显现成效。12年中期,节能灯及灯具两项业务的营收占比分别为66%和32%。其中盈利能力较好的灯具业务占比同比增长30%,公司业务结构调整成效开始显现。

  与LED上游制造商合作进军LED产业,发展战略明晰。分析师认为传统照明企业发展LED业务已经成为必然趋势。公司通过同LED上游芯片厂商台湾晶元光电战略合作,保障较高品质的LED芯片供应,且无需投入大额资金。

  公司LED与节能灯的部分供应制造平台共享,可以减少产品转型投入及风险。LED用到的60%的电子元器件是与节能灯类似或同样的供应商,供应链平台可以共享;LED生产需要的自动贴片,自动插件设备与电子整流器用的设备是相同的;LED的很多测试,试验设备以及对外部检验检测机构的通道是与节能灯和灯具相同的,测试平台共享。

  分析师预测2011-2013年EPS分别为0.42元、0.51元和0.67元,对应市盈率22倍、18倍和14倍,给予持有评级。

  (《证券时报》快讯中心)

  瑞丰光电(300241):大尺寸LED背光放量,3季创新高

  来源: 国泰君安 撰写时间: 2012-10-15

  公司3季度净利润同比大幅增长。公司业绩预告显示,2012年前3季净利润为3330万元–3885.38万元,同比增长20%-40%。按此推算,公司2012Q3净利润高达1300-1900万元,分析师预估3季单季净利O为1600万,同比增长为120%,环比略有增长。

  受益于电视销售旺季以及LED电视渗透率的提升,中大尺寸LCD背光源LED销售出现较大增长,第三季度公司整体销售收入和净利润同比增长预计超过100%,12年前三季度公司销售收入同比增长预计超过50%。分析师推算公司3季单季营收为1.6亿。由于降价因素影响,公司利润增速低于收入增速。

  分析师进一步推算公司收入结构中,来自大尺寸背光的收入占比大体在50-60%之间。LED照明尚未能成为公司业绩增长最核心推动。公司后续有可能采取与全球巨头战略合作的方式分享未来LED通用照明市场的快速成长。虽然与雷式的合作存在较大不确定性,但这可能不会影响公司在LED照明的正常布局。

  分析师预估公司4季仍将保持较高增长,营收规模有望保持在1.6亿附近水平。基于此,分析师上调公司全年营收预估。并对公司13年LED照明业务收入增长状况保持乐观。预计12-14年公司营收分别为4.97亿元、6.79亿元、8.88亿元。净利润分别为0.51亿、0.69亿、0.91亿。EPS分别为0.48元、0.65元、0.85元。增持。

  (《证券时报》快讯中心)

  鸿利光电(300219):业绩成长放缓

  H2看产能增长和广东项目招标

  来源: 兴业证券 撰写时间: 2012-08-26

  主要财务指标:公司第2季度营收1.47亿元,同比下滑3.83%,环比增长33.08%。毛利率33.79%,同比上升1.51个百分点,季度环比上升0.82个百分点。2季度三项费用率15.94%,同比上升2.19个百分点,环比下降3.65个百分点。存货周转天数79天,较1季度94天有所下降。

  营收同比下滑有出口放缓和公司战略调整两大原因:公司公司上半年营收2.57亿元,同比下滑5.69%,第2季度营收1.47亿元,同比下滑3.83%,环比增长33.08%。分产品来看,SMD产品营收1.72亿,同比增长2.75%,Lamp产品营收1950万,同比下降40.88%,LED应用产品中通用照明产品营收4223万,同比下降27.81%,汽车信号/照明产品营收2276万,同比增长95.35%。即营收下滑主要由Lamp和通用照明两大产品类别拖累。Lamp产品下降主要为公司LED器件产品战略调整,将SMD作为未来器件产品主要方向,适当收缩Lamp业务产能增长。公司通用照明业务主要通过子公司莱帝亚实现,市场以海外出口为主,受欧债危机影响,国外LED照明需求放缓,公司通用照明产品出口销售规模减少。

  增资重盈工元,以EMC模式参与照明工程:公司7月2日公告以自有资金增资广州市重盈工元节能科技有限公司,持股比例为80%。重盈工元2011年8月被批准为第三批“节能服务公司国家备案单位”,具备从事EMC合同能源管理的资质。广东省计划三年普及公共照明领域LED照明,同时在实施LED照明推广时,广东省鼓励采用EMC运作模式,并实施节能服务公司公开招标遴选。在行业和政策出现变化的大背景下,公司除保持LED照明原有商业模式外,力图以EMC模式参与广东省内外照明工程项目,扩大产品出海口,开拓国内市场,有利于提升LED照明产品的市场占有率。公司地处广东省LED照明普及的首批示范城市广州,且属广州当地优质LED企业龙头,分析师判断极有希望在未来广州及广东省公共LED照明工程项目招标中取得突破。

  盈利预测及投资评级:受海外需求放缓、产品结构调整、产品价格下滑、渠道费用增长等因素影响,公司业绩增速出现放缓,但下半年公司器件产能有望在搬厂完成后实现大幅增长,汽车信号/照明业务继续保持高成长性,并有望在广东省公共LED照明工程项目招标中取得突破,下半年业绩成长将有所恢复。分析师给予公司2012-2014年每股收益为0.31元,0.41元和0.53元的盈利预测,维持公司“增持”投资评级。

  (《证券时报》快讯中心)

  德豪润达(002005):LED照明应用项目有望陆续启动

  来源: 瑞银证券 撰写时间: 2012-10-11

  国家LED照明补贴中标数量和份额已经确定

  公司此前中标10个型号,是中标信号最多的企业之一,10月11日公告入围国家LED照明补贴中标数量:室内照明(筒灯、射灯、Par灯)30万只,室外照明(路灯)3万只.从报价上看,得益于芯片 封装 应用的垂直整合,公司小功率筒灯、射灯和大功率路灯产品报价低于中标均价.

  4Q12有望进入地方项目招标密集期,公司具有较强的竞争力

  广东省积极推动LED节能改造,目前省内已有较多项目进入最后的筹备阶段,分析师预计4Q12会进入地方项目招标的密集期;分析师认为公司照明产品已接近国内领先水平,垂直整合具有成本优势,资金实力强于大多数省内同行,在地方招标采购中具有较强的竞争力.

  照明芯片产品有望在3Q12陆续量产

  分析师预计6月/9月/12月底量产MOCVD机台10/30/60台,芯片产品3Q12有望实现0.8-1亿收入;按照目前2812尺寸照明芯片的市场价格和13%的净利率测算,如果满产和费用均摊,分析师估算每10台MOCVD机台年均净利润贡献3800万元左右,对应EPS0.03元,芯片业务有望在4Q12越过盈亏平衡点.

  估值:4Q12有望是业绩拐点,维持目标价和“买入”评级

  分析师预计3Q12/4Q12扣非EPS0.05/0.10元,在芯片和路灯业务的带动下,4Q12有望成为业绩拐点,预计12-14年扣非EPS0.15/0.40/0.53元,分析师认为公司在拐点预期下可有一定估值溢价,维持目标价8.4元,基于13年21倍PE估值。

  (《证券时报》快讯中心)