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千金药业(600479)深度研究:二次腾飞看转型 能否成为小白药 拭目

2013年06月27日09:30 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  投资要点:

  千金药业地处株洲,株洲历来是工业重地,交通要塞,株洲的历史积淀是公司发展的基石。湖南地处中部,其GDP的增长在全国处于中上游水平,株洲在湖南又是经济发展较快的地区之一。株洲深厚的工业积淀为千金药业的发展提供了基础,尤其是株洲将千金药业纳入5115工程,为千金药业的发展速度提供了方向。

  千金药业在原来取得了长足进步,但是一线品种的发展出现了天花板:千金片和千金胶囊是助力千金药业第一次腾飞的基础,但是经过将近二十年的发展,公司的一线品种增速再提升的空间有限。这是和公司产品所处的领域有关。妇科炎症整个市场增速有限,同时外用药占比较高,做为口服细分市场的龙头,千金药业的发展受到了限制。

  千金药业正在积极推出二线品种,但也存在各类问题:公司也在积极推出二线品种,椿乳胶囊做为外用药是公司口服用药的补充,但由于临床有副作用,公司正在积极改进工艺。补血益母颗粒和断红饮都存在在定价过低问题,对于补血益母颗粒公司推出了丸剂来代替颗粒剂,重新定价,如果推进顺利,应该能成为公司过亿品种,断红饮的价格问题公司还在积极解决。二线品种的发力还需要时间,目前处于调整阶段

  妇女大健康领域大且好,对千金二次腾飞能否成功起着重要作用:我们将进入日用消费领域最为成功的云南白药和千金药业进行了对标,二者有多点相似之处,千金药业有能在妇女大健康领域成功的基础。我们仔细分析了云南白药牙膏的成长历程,认为这三年时间是决定千金药业进入大健康领域非常关键的三年,千金药业能否顺利转型,拭目以待。

  盈利预测:公司未来三年的的营业收入为18.57,23.23,29.68亿元,归属于母公司股东的净利润为1.24,1.53和2.02亿元,每股收益为0.410,0.503和0.666元。。

  风险提示:经济下滑超过预期;公司大健康产品推广不利。

  (来源:中国财经)来源中国网)
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