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券商公募进展缓慢 大集合叫停资管青黄不接

2013年07月12日14:27 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  张小蓓

  “我们一个多月前就递交(公募业务)申请了,但何时能获批,目前还没有消息,公司方面也希望早点批下来。”上海一家券商资管子公司人士说。

  今年3月,证监会下发了《关于加强证券公司资产管理业务监管的通知》。其中明确今年6月1日后“大集合”产品将不再允许新设,符合条件的券商可以开展公募基金业务。不少券商早早准备公募业务,以备在大集合叫停后,有产品衔接。但这种期望破灭了,从审批流程来看,有券商人士预估,券商最快获得公募牌照也要等到4季度初了。

  这意味着券商资管将在数月内,没有面向更广大散户的投资产品。“券商目前只能开展小集合、定向计划、专项计划和通道业务。”一家上市券商的资管子公司相关人士表示:“这对券商资管部门的收入等都有影响。”

  进入公募最快四季度

  为了率先获得公募业务牌照,许多券商早早开始准备。

  今年年初,国泰君安资产管理公司就专门成立基金部门,为大集合停发后发行公募基金产品做准备。基金部人数接近10人,目前主要任务为申请公募资格筹备相关资料。“三四月份,国泰君安就已经开始设立公募产品,这样一旦获得公募资格,就可以马上发行产品。”据了解情况的人士向记者透露。

  中信证券资管也在数月前组建了由产品研发、市场、风控、合规、清算等多个部门20余人组成的公募业务申请执行团队。东方证券资产管理公司一直在做充分的准备。

  兴业证券相关人士也表示,公司的组织架构、人员配置和运行模式已经达到了公募基金的标配,目前团队完全可以胜任公募业务,不需要太大变动。

  一些小券商也对公募业务磨刀霍霍。“我们刚成立资产管理公司不久,尚未获得经营证券业务许可证。但获得之后我们会立刻递交公募业务的申请。现在所有的申请资料都已经准备就绪。”浙商证券资管副总周良告诉记者:“公司计划以资管子公司一级部门开展公募业务。”

  和券商的积极相比,在业务受理端,券商开展公募业务的流程却进展缓慢。

  6月初,证监会表示,证券公司申请公募牌照流程主要有4个程序:包括申请人所在地的证监局和机构部等部门对申请人进行现场检查;证监会机构部对申请人出具监管意见;申请人持检查报告和监管意见向证监会申请;以及证监会基金部进行资格审核。全部流程走完,证监会对符合规定的券商给予批准公募牌照。

  这意味着机构部对申请人进行现场检查是最基础的一个步骤。但据记者了解到,包括兴业证券、东方证券、光大证券、国泰君安等在内的多家券商目前均未获得机构部的进驻检查。

  根据目前的进度,上海某券商资管部门负责人认为:“公募业务牌照最快下发也要到四季度初。”

  但对于券商资管来说,面向的散户的产品发行出现了空窗期。

  目前,券商只能在小集合、专项计划、定向计划方面寻求突破,或者对原有的大集合产品进行持续营销。“6月1日之前成立的产品仍然可以销售,现在很多公司都在销售老产品。”浙商证券资管副总周良表示。

  即便对于这些原有的大集合产品,业内也有担心。在券商获准开展公募业务后,这些大集合将何去何从?

  券商进入公募的挑战

  也并非所有券商都积极筹备公募业务。

  “短期内我们不关心,重点也不在这方面(筹备公募业务)。”上海一家上市券商的资管业务负责人表示。该人士认为,在目前的市场环境下,即便公募牌照获批,也不适宜发新产品。

  “我们不想做第一个,真的不知道这项业务(公募业务)开展后效果到底如何,先看看其他家吧。找准时机才能事半功倍。”上述负责人告诉记者。

  更大的挑战在于政策的突破。“一参一控”问题或将成为部分券商开展公募业务急需解决的问题。

  根据《证券投资基金管理公司管理办法》第11条规定,一家机构或者受同一实际控制人控制的多家机构参股基金管理公司的数量不得超过2家,其中控股基金管理公司的数量不得超过1家。

  目前,多数满足开展公募基金业务的券商旗下均有基金公司。根据金牛理财网统计数据,券商系基金公司达到42家。长江证券、兴业证券、申银万国、华泰证券、海通证券、广发证券、光大证券、东北证券、长城证券均是两家基金公司的股东。

  如果控股一家基金公司的券商自己再做公募业务,实则控股两家基金公司;已经一参一控的券商再开展公募业务则实际控股两家基金公司,另参股一家基金公司。无论怎样是突破了“一参一控”的规定。

  本报记者了解到,由于受限于一参一控,光大证券仍未递交开展公募业务资格申请。“我们打算解决完一参一控问题后再递交申请。”光大证券一位内部人士表示。不过,同样受限于此的兴业证券资管子公司,却已递交申请,证监会也已接收了相关材料。

  “很多券商都是一参一控,按道理都不符合要求,但是若要解决好一参一控问题才能下发牌照,明年都不可能拿到牌照。而且券商也未必愿意放弃持股两家基金公司。”上海一家券商的资管人士认为。

  “未来这条肯定会放宽限制。”某券商资管子公司负责人认为。有报道称,多家券商正在与监管层进行协商,要求对券商“豁免”一参一控的限制。由于面临同类问题的券商较多,证监会正在考虑修改这一规定。

  此外,高管兼职问题也待解。根据新《基金法》第十九条,公开募集资金的基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人员,不得担任基金托管人或者其他基金管理人的任何职务。这意味着,若要开展公募基金业务,券商应撤回基金公司高管。

  如华泰证券参股了华泰柏瑞基金和南方基金,并都有向两家公司派驻高管,若开展公募业务,华泰证券需撤回高管。有资管人士认为,没有哪家券商愿意放弃对基金公司的掌控。

  公募竞争激烈化

  放开公募业务资格,券商并不是唯一新进的参与主体。私募证券投资基金公司与保险资产管理公司也一并加入了公募业务的竞争中。

  根据天相投顾数据,今年上半年,530多只偏股类公募基金的平均收益率为5.21%;海通证券供给的阳光私募平均收益率为6.09%;同花顺的数据是券商资管的平均收益率为1.52%。尽管三类机构上半年均跑赢大盘,但显而易见的是,券商资管完败前两者。

  如此,投资能力孱弱的券商开展公募基金业务是否具有优势。

  在采访中,较为一致的观点是券商开展公募基金业务具有两方面优势:一是和过去的大集合相比,公募门槛更低,可以进行公开宣传;二是和公募基金比,券商具有自己的销售渠道,而基金公司主要依靠外部渠道。

  上海某券商券商资管部门负责人也承认,公募基金合规、法律、风控等后台业务是券商短时间内所不具有的,公募目前的投研能力也较券商资管更有优势。

  “所谓的优劣势都是理论上的,其实各机构都是平等的,开展公募业务没有太大区别。”另一某券商资管负责人表示,“要想在竞争中有所突出,激励机制很重要。好的激励机制才能留住人,人才是资产管理行业的核心竞争力。”

  一家大型券商资管部门的投资经理认为,券商开展公募业务必须要差异化,否则就会变成价格战。

  “要注重创新,要开发创新类的产品。对于券商来说,可以开发绝对收益、工具类等产品,券商进入公募基金领域后也将会弥补现在基金业的一些空缺。所以说不准会受到市场欢迎。”该投资经理表示。

  东方证券王鸣飞表示,我国公募基金发展前景广阔,目前资产管理规模3万亿元人民币左右。随着监管政策的逐渐放松,预计未来公募基金规模较目前至少有4-5倍的发展空间。

  未来公募基金行业竞争激烈在所难免,但仍存在较大的创新空间。然而,这并不意味着所有的券商都应该开展公募基金这项业务。券商应衡量自己的市场能力来决定开展该项业务与否。

  “不一定有很多券商都愿意做。开展任何一项业务,都要权衡成本与收益。一些小券商在投研能力、市场营销方面并不具有优势,对于他们来说,最好的办法是专攻某一领域,实现差异化竞争。”某资管子公司负责人向记者表示。

  此外,券商方面多认为,券商开展公募业务有望增加营业收入。“大集合和公募业务的收入都根据管理规模,大集合收取固定管理费与浮动的业绩报酬,而公募基金更依赖于规模,但管理费率要高于大集合。”一家券商的资管人士表示。

  例如兴业证券去年发行的一款混合型券商集合理财产品“金麒麟核心优势集合资产管理计划”规定,当产品份额净值小于0.9元时,管理人不得提取管理费;而净值大于0.9元且小于1.1元时,按照1%的比例提取管理费;如果超过1.1元,按1.5%收取管理费。而同类型的公募基金可以直接收取1.5%的管理费。来源21世纪经济报道)
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