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特变电工(600089)重大事件快评:受益国内多晶硅双反 业绩极具弹性

2013年07月19日11:10 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  国内多晶硅双反将可能提高国内多晶硅企业市占率,对多晶硅企业是利好由于多晶硅的生产壁垒及冶炼工艺较高,国内多晶硅企业大部分在品质和生产成本上要劣于海外多晶硅龙头企业,因此截至去年国内多晶硅大部分依赖于进口,以2012 年为例,我国多晶硅实际生产量约6 万吨,而国外进口多晶硅数量超过8.3万吨。

  今天商务部多晶硅双反初裁虽然没有涉及欧洲企业,但是对美国的Hemlock、MEMC、REC 和韩国的OCI 等多晶硅龙头企业进行了裁决,据统计美国三家企业多晶硅产能超过7.6万吨,约占到全球产能的30%。其中商务部对于美国企业将在调查期征收超过50%的保证金,韩国OCI 保证金比例较低,但是部分企业征税税率仍然超过50%。而去年美国多晶硅平均进口价格为21.43 美元/kg,征收50%保证金这意味着美国多晶硅企业将彻底失去国内市场。

  而根据海关的统计,去年国内从美国进口多晶硅3.2万吨,约占总进口量的超过40%,从韩国进口19525 的,约占进口量的25%左右,而由于中国是全球最大的下游硅片电池片组件生产国,对美韩征收惩罚性关税有可能带来至少4万吨左右的多晶硅缺口,有可能导致国内多晶硅销售价格上涨。

  公司多晶硅产能有望达产,低成本和多晶硅价格的上涨将带来业绩弹性由于产线规模扩大和采用较为便宜的自备电厂,公司未来多晶硅生产线的折旧和电费都有进一步下移的空间,这也为公司进一步提高在多晶硅业务的竞争力带来了保证。根据测算,公司电费和折旧有望降低约40 元/kg 左右的成本,按照汇率计算公司多晶硅成本有望降低约6 美元/kg,由于多晶硅双反,多晶硅平均价格能够相比去年提高到20~22 美元/kg, 那么公司多晶硅业务相比去年将会有6~8 美元/kg 的利润弹性,假设今年的出货量在6000 吨的话,那么将增厚利润2.9 亿元人民币,增厚公司EPS 约0.10 元左右,将有极高的业绩弹性,如果今年下半年多晶硅12000 吨产能达产,明年多晶硅则可能增厚接近0.20 元左右的业绩。

  (来源:中国财经)来源中国网)
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