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香雪制药(300147)中报点评:业绩略低于预期 经营性现金流良好

2013年08月26日14:12 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  上半年EPS 0.14 元,业绩略低于预期

  上半年公司实现营业总收入4.5 亿元,同比增长32%;实现归属于上市公司股东的净利润0.55 亿元,同比增长29.5%,对应EPS 0.14 元,CPS 0.26元,经营性现金流状况良好,业绩略低于预期。如果不考虑为并购项目配套的公司债带来的财务费用影响,上半年实际利润增速达70%。

  上半年医药业务增速36%,预计全年三大产品都将快速增长

  上半年公司公告医药业务实现收入4.1 亿元,同比增长35.6%,毛利率46.3%:上半年抗病毒收入2.1 亿元,增长10.4%,毛利率58.5%,我们预计在省外拓展、新规格替换等作用下,全年增速有望达30%;上半年橘红系列收入0.6 亿元,增长50%,毛利率63.9%,橘红痰咳液成功进入广东新版基药增补目录,我们预计全年增速将达50%;小儿化食口服液是新进国家基药独家品种,随着新一轮基药招标陆续启动,有望快速上量。

  募投项目+外延并购,中药饮片下半年成新增长点

  公司将中药饮片业务视为战略性方向之一:《中药饮片标准化改造技术项目》已通过新版GMP 认证,6 月顺利完成试生产,该项目是公司布局华南地区饮片市场的重要标志;上半年公司成功收购安徽知名中药饮片企业沪谯药业70%股权,考虑到沪谯药业在上海、江苏等地的渠道优势,未来公司在华东地区饮片业务实现战略性布局,沪谯药业下半年并表,预计下半年可增厚2000 万净利润。

  直销牌照进展顺利,公司有望成为下一个无限极

  九极生物今年2 月分布申请直销牌照申明,按照其他企业申牌过程看,公司今年有望获得直销牌照。可比公司无限极2012 年收入超过100 亿元,未来九极生物想象空间较大。

  我们预测13-15 年业绩分别为0.40 元/股、0.60 元/股、0.80 元/股

  我们预计公司13/14/15 年EPS 至0.40/0.60/0.80 元,目前股价22.10 元,对应PE 55/37/28 倍,维持“买入”评级。

  风险提示

  KX02 等新药研发风险、抗病毒口服液与橘红省外拓展不成功的风险。

  (来源:中国财经)来源中国网)
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