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农林牧渔:今年最看好兽药疫苗子行业

2014年04月02日08:33 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  美国天气炒作加剧同时玉米、大豆种植面积低于预期,国外大宗粮价普涨,CBOT小麦、玉米、大豆价格变动0.2%、2.5%、0.9%;同时国内粮价小幅下跌,小麦、玉米、大豆价格涨跌幅分别为-0.9%、-0.6%、-0.9%。

  冻肉收储如期展开,本周猪价止跌企稳。本周猪价继续下跌至10.69元/公斤,突破2013年最低点,当前自繁自养头猪盈利-308元/头,仔猪价格维持21元/公斤成本线以上。本周2014年第一批中央储备冻猪肉收储展开,国内猪价短期受到收储影响止跌企稳;同时最新生猪出栏体重位于110公斤安全线附近,表明后续猪价继续下跌空间有限。而考虑到猪价从去年12月就开始下跌并去存栏,2014年4-5月供需形势环比转好,持续3个月的农业部生猪存栏数据均大幅下滑,暗示猪价接近底部。因此,我们预计短期随因收储刺激猪价将企稳,4-5月份则向上展开反弹,带动畜禽产业链公司盈利与估值双双提升。而近期调研显示,近期出栏生猪重量很多集中在230-250斤,因部分养殖场受资金链受限影响(东北部分饲料厂停止赊料)而选择恐慌性出栏,行业迎来最黑暗时刻。对于强周期行业而言,机会总是在绝望中诞生,底部煎熬之后曙光将重现。

  本周鸡价涨至4.21元/公斤,加上祖代鸡联盟限产,行业迎来实质性利好,短期禽业股有望反复活跃,首选民和、益生,推荐圣农发展、新希望。上周白羽肉鸡联盟召开产业会议,旨在控制白羽鸡总量:4月1日起,祖代种鸡满50周(科宝52周)必须淘汰,逐步减少总量的20%;同时2014年祖代鸡引种量有望下滑至120多万套左右。无论上述限产计划能否实现,短期禽业股反弹都将反复发酵,但多数属于脉冲反弹;若上述产能去化如实完成,2014年Q2行业景气有望逐渐恢复甚至反转,二级市场或于4-5月份迎来否极泰来拐点。

  前期饲料股补跌充分,市场对存栏总量下降预期较为充分,但基于集中度提升的结构性主线,我们继续看好大北农等重点饲料公司。本轮饲料行业的景气最低点在2013年中期业已显现,历经Q3、Q4两个季度重点公司生产经营和销售数据的跟踪和验证,饲料行业景气向上的拐点再度得到确认,我们预计2014年阳春三月(阳历4月底、5月初)将是2014年投资农业股的最佳窗口期。

  兽药疫苗股依然是我们最看好的子行业,2014年将是兽药疫苗行业分化加速之年,行业龙头依靠快速放量的市场苗、完善的终端布局和丰富的后备产品线开启成长新征程,公司增速远超行业平均水平,市场份额和利润份额双双增长。因此,我们全年继续看好行业领先企业-金宇集团、天康生物、大华农、瑞普生物。

  当前种业政策利好频出,其中种业体制改革将加速构建商业化育种体系,加快推进现代种业发展,因此对于优质种企来说结构性机会凸显。但当前市场过分关注13/14推广季库存高企的压力,而低估了种业政策对行业格局的影响。国内转基因推广预期加快,推荐高增长、估值具吸引力的登海;长期继续看好隆平稳健成长。

  “厄尔尼诺”预期增强,外盘本周暴涨。市场对今年后期厄尔尼诺现象发生的预期有所提升,此举可能导巴西、印度等主产区产量大幅下降,外盘糖价暴涨4.8%。国内因需求低迷,糖价依然维持疲软状况。

  农业策略:(1)短期猪价加速见底且1季报风险逐步释放,畜禽产业链迎来最后下跌,但随着4-5月份猪价反弹,农业股将迎来“阳春三月”布局时点,推荐三大板块首配饲料和兽药股(大北农、通威、唐人神、新希望;金宇、天康、大华农、瑞普)、择时布局畜禽养殖股(牧原股份以及民和、益生禽业股等);(2)转基因政策利好频出,推荐登海和隆平;(3)继续推荐受益于国内肉制品行业品牌化浪潮的双汇发展。来源齐鲁证券)
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