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高盛:铁矿石巨头减产保价行不通

2015年05月28日15:20 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  高盛周三发布报告称,尽管市场供过于求,但铁矿石巨头继续扩大产出仍是正确之举,因为限产会损害行业的效率,况且巨头之间也难以协调起来限产。

  高盛分析师Christian Lelong周三在报告中写道,“通过自发地削减产出来提振价格将会适得其反。” Lelong表示,尽管理论上削减产能很有吸引力,但是这样的提议是一种误导。

  在中国需求放缓的背景下,必和必拓、力拓和淡水河谷这三家世界上最大的铁矿石生产商仍然扩大产出,导致今年铁矿石价格一度跌至十年新低。这样的竞争方式招致了包括Fortescue Metals在内的竞争对手以及部分政治领导人的批评。嘉能可首席执行官Ivan Glasenberg本月表示,不顾需求地过度向市场供货将损害铁矿石行业的可信度。力拓和必和必拓均驳斥了他的批评。

  “首先,削减产出有违当前改善效率的趋势”,Lelong写道,“其次,由于动力不同,三大巨头之间更加难以协调;原油和钾肥领域成功的卡特尔(cartel)只有一个或两个主导生产商。”

  高盛表示,未来数年,第二梯队生产商仍有至多1亿吨的铁矿石产能可以释放。巨头们不得不忍受到它们进一步削减产出,以提振中期的铁矿石价格。

  零和博弈

  Lelong表示,“海外需求可能在2016年见顶,铁矿石市场正在成为一个零和博弈的市场。”“我们预计铁矿石市场消耗战将持续下去,而价格将逐渐跌至40美元/吨(到2017年)”, 他在报告中写道。

  本周三,花旗发布报告称,随着中国钢铁消费增速见顶,下一个十年(2020s)的中国铁矿石需求会萎缩。

  包括Ivan Szpakowski在内的花旗分析们将长期铁矿石价格预期从81美元/吨下调至55美元/吨,下调幅度高达33%。报告还指出,2016-2018年间,铁矿石均价可能仅40美元。

  英国金属导报(Metal Bulletin)的数据显示,青岛港品位62%的铁矿石价格周三上涨0.5%至63.10美元/吨,4月2日曾探底至47.08美元。当前铁矿石仍较2011年的纪录高位低67%,2011年见顶之时,铁矿石价格为191.70美元。来源华尔街见闻)
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