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黄金价格真的见底了吗?

2015年07月27日00:05 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  国际黄金价格上周一度跌至每盎司1080美元下方,为近5年间的最低纪录。2013年5月初,“中国大妈完胜华尔街”只是梦幻一场,“中国大妈”被结结实实地套牢,损失惨重。目前,又有分析师称黄金价格已经见底,鼓励人们抄底黄金。下面就分析一下黄金价格是不是见底了。

  黄金在“金本位”时期价格保持稳定,从1791年到1813年一直是16.39美元,1814年开始也基本保持在20美元上下,从1934年为35美元(布雷顿森林体系规定的1美元的含金量为0.888671克)。1971年8月15日之后,美元与黄金脱钩后黄金价格波动幅度增大。黄金在之后的数十年间经历了两个大牛市和熊市周期。

  第一个牛市从美元与黄金脱钩开始到1987年12月7日,16年间黄金价格涨到481美元,涨幅为1274%。从1987年12月7日开始进入第一个熊市,到1999年8月29日跌到254美元,12年的熊市跌幅为47%。

  第二个牛市是1999年8月29日至2011年9月初,12年间黄金价格涨到1920美元的历史最高位,涨幅为656%。从2011年8月31日开始进入第二个熊市,到目前为止已跌去43%。

  第二个熊市期间有几次反弹,由2011年9月28日的1616美元反弹到11月10日的1792美元,由2012年1月2日的1567美元反弹到2月28日的1787美元,由5月16日的1536美元反弹到10月4日的1794美元,并从此一路下滑。

  笔者2013年5月27日发表的《黄金泡沫开始破裂》一文已指出:“大牛市过后必然是个大熊市,目前黄金这一泡沫正在开始破裂。”从黄金市场的历史周期看,现在熊市仅仅度过了4年,而以往每个牛市和熊市的周期均在12年以上;与上次熊市比较,本次熊市仍未跌透,泡沫尚未挤净,现在说熊市结束为时过早。虽然说历史不会简单重复,但我们可以通过对历史的分析对后市的走向进行大致的评测。

  黄金和股票一样,其市场价格总是在其内在价值上下波动,恰似简谐振动。黄金的内在价值就是生产黄金的成本,当价格超过成本过高时,金矿开采业就会吸引更多的资本投入,供大于求导致价格下跌;反之,当价格明显低于成本时,就会把一些资本挤出金矿开采业,供不应求导致价格上涨。

  根据加拿大黄金矿业协会2015年1月12日发布的报告,世界黄金生产平均成本在2014年为950美元,预计2015年继续下降,在875美元到950美元之间,也就是说,2015年黄金的内在价值中枢大致是910美元。

  黄金价格持续下跌导致一些低品位的金矿失去开采的价值,部分金矿退出生产,高品位的金矿为维持利润只有增加产量,黄金在目前的价位上仍能让存活下来的金矿开采企业有利可图,加上新发现的金矿投入生产,黄金产量仍能持续增长。

  根据世界黄金协会2015年5月发布的数据,世界黄金矿产量2013年为3028吨,2014年为3234吨;加上对回收黄金的再生产,世界黄金供应量2013年为4282吨,2014年为4410吨。而这几年世界黄金的需求总量却逐年下降,2011年为4728吨,2012年为4690吨,2013年为4436吨,2014年为4212吨。

  目前黄金仍供大于求,黄金的市场价格仍未跌破其内在价值,黄金市场近期由“熊”转“牛”是小概率事件,如果没有重大事件发生,黄金价格仍有下探910美元的趋势,甚至有可能跌穿这一价位。

  文刘植荣

  (独立学者、媒体评论员、专栏作家)
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