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IC与IH持续分化 期指套利策略悄然生变

2015年09月01日06:48 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
  IC与IH持续分化 期指套利策略悄然生变8月31日期指收盘全线下跌。从收盘数据看,中证500期指IC1509跌5.02%;上证50期指IH1509跌0.60%;沪深300期指IF1509跌2.09%。周线看也是如此,上周上证50期指IH1509全周累计跌幅为6.81%,中证500期指IC1509全周累计跌幅达11.17%,两者幅度相差4.36个百分点。

  8月31日期指收盘全线下跌。从收盘数据看,中证500期指IC1509跌5.02%;上证50期指IH1509跌0.60%;沪深300期指IF1509跌2.09%。周线看也是如此,上周上证50期指IH1509全周累计跌幅为6.81%,中证500期指IC1509全周累计跌幅达11.17%,两者幅度相差4.36个百分点。

  这是期货市场流行的多上证50期指(IH)空中证500期指(IC)的套利策略的反应。这一策略,从股指7月份暴跌以来已经成为期货公司投顾们给出的标准市场投资动作,不少投机者也从中获利不菲。不过,随着中金所进一步压缩市场流动性,资金开始涌入IH期权市场。

  上证50指数和中证500指数分别代表了大型企业和中小、创业板市值上市公司。从投资角度来看,由于上证50成分股在行业上过度集中于金融业(非银金融、银行),这些股票成为国家队助推指数的重要标的。在国家队资金入市预期下,市场对于短期超跌行情形成反弹共识,表现出来就是上证50期指IC合约领涨。正如昨日市场行情一般,上证指数在下午的最大跌幅曾接近4%,但是随后在银行股的强大拉升下,收盘跌幅仅为0.82%。

  而中证500成分股中沪深主板中小盘股居多,虽然有资金流入,但是体量有限、估值偏高,在上证50指数和中证500指数两者的套利策略中,只有被卖出的份儿。

  然而,这个套利策略正在面临考验,因为市场交易的流动性正在发生剧烈的变化。中金所为了进一步抑制股指期货市场过分投机,宣布从8月31日起,对沪深300、中证500、上证50股指期货各合约单日开仓交易量超过100手的,认定为单日开仓交易量较大的异常交易行为,而此前认定标准是600手,并将沪深300、中证500、上证50股指期货各合约,非套保持仓的交易保证金全部调整为合约价值的30%。

  从昨日看,期指活跃度已经明显下滑,三大期指成交量皆出现较大幅缩量。沪深300期指(IF)、上证50期指(IH)、中证500期指(IC)分别下跌56.86%、39.07%、33.59%,分别减少76万手、11万手、4.6万手,IF、IH、IC全天成交量分别为57.8万手、17万手、9.1万手;持仓量分别收于7.2万手、2.9万手、1.7万手。

  为了尽量减少开仓量,相当一部分市场参与资金已经开始准备更长期持仓,同时,将活跃资金投入上证50期权市场。作为多上证50期指(IH)空中证500期指(IC)的套利策略的对冲交易,资金买入上证50ETF看空期权的热情近期也明显升温。

  目前,上证50ETF看空期权价格已创下6个月前发行以来最高,这意味着期权投资者对A股的悲观情绪强烈,且多上证50期指(IH)空中证500期指(IC)的套利策略仍将延续,而中证500和上证50之间的分化还将继续。

  作者:佚名
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