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新三板促进实体经济的实质性变化(图)

2015年12月04日14:43 | 我来说两句(人参与) | 保存到博客
新三板促进实体经济的实质性变化

  崔巍:各位朋友,上午好。首先祝贺洪三板今天做这场非常重要的活动,因为工作的原因,我接触了很多的企业,每年我们要大量的面试几百家企业,很多都是非常优秀的企业,当然传统企业我们兼并的也比较多,我每年要走访几十家企业,今年可以用冰火两重天来形容中国的经济,当然中国的实体经济现在遇到了很多很多的挑战,这样那样的挑战,也有很多人现在已经离开了实体经济,但是转身到一些投资企业。我认为中国的创新创业大家都知道,随着中国新三板去年的重新启动,重新出发,注册制的改革,大量的企业挂牌,大量的创业者拿到了资本的钱,大量的企业上市,中国真正进入了一个创新创业的黄金十年,尤其是随着我们这一轮政府的简政放权,还有最重要的我们的反腐败让我们所有的创业者可以获得更低的创业成本,不像过去的前20年、30年创业一样。现在大量的年轻人,再一个大家了解到中国经济已经进入了世界第二大经济体,这个世界第二大经济体带给大家在座的各位的就是一种自信,跟十年前,二十年前我们一穷二白的基础上创业是完全不同的,大量的年轻人,尤其是我们很多成功企业家的二代现在开始回国创业,尤其是我们还有很多海外留学的人才开始回国,我每年出国十几次,要去很多国家,我们也看到国外的一些实体经济也有做的非常好的,包括中国的高铁技术,包括中国的很多高端的装备制造业,实体经济用冰火两重天来形容。剩下的时间我想请在座的各位给我们简要的谈谈新三板的推出如何促进实体经济的发展。

  谭汉豪:我在中金做了十年,主要负责资本市场的海外发行,海外项目做的多一点,A股少一点,新加坡、美国、香港都做过,今年转到新三板,首先新三板的推出是一个非常颠覆性的事件,我们把资本市场分为中国资本市场和海外资本市场,中国资本市场嫁接的是中国的企业和中国的钱,海外资本市场嫁接的是海外钱跟中国企业,过去中国没有钱,而且中国很多股权投资文化没有起来,所以,很多好企业去了国外,最近中国投资人的崛起,无论是中国的钱越来越多还是中国的股权文化越来越盛行,导致一个结果就是越来越多的好企业回到中国,我认为这个趋势是不可替代的,也是一个长期的趋势。

  张总不做VIE回归中国我认为是非常正确的选择,我建议中国的好企业,除非你在海外有一个非常对标的企业,比如美国的硅谷中国的模式还没有,或者你要做一个非常大的融资可以去海外,否则中国资本市场是一个更好的选择。

  中国的资本市场目前有两个体系,一个是A股体系,一个是新三板,新三板体系是一个颠覆性的,A股体系包括上交所和深交所,无论战略新兴板还是创业板,资本市场主要有两个功能,一个是交易,一个是融资,A股体系的特点是交易功能大于融资功能。我讲一个数据,去年A股市场的总市值大概50万亿左右,去年A股交易额接近80万亿,换手率是160%,算流通市值更高。但是去年A股市场整个股票融资额,包括IPO代融资是七千多亿,不到八千亿,这个数字已经是过去仅次于2010年的数据,融资额除以市值不到2%,A股一年交易额160%,但是融资额不到总市值的2%,是交易功能远大于融资功能的市场,流行的是交易本身的创新,融资融券,券商回购,所谓的TIS收益互换。这个市场流行的是所谓的市值管理,交易本身不创造价值,交易本身是一个财富的转移,更多的是一个定价。所以,经常有人诟病A股市场是一个虚拟经济一直没有反哺实体经济,没有产生融资很多实体经济是得不到受益的。很多公司为了发展,在一些交易市场做手段,比如乐视市值一千亿,它上A股市场IPO只融了7亿,去年定增10亿,而且还过了很久,它为了解决融资难的问题怎么反哺实际经济?通过交易市场动一些手段,通过交易反哺公司做融资,交易大于融资。未来随着注册制的推出融资功能会慢慢变好,但是短期内一个属性是很难变化的,因为A股市场的投资者结构履行散户老百姓,证监会又为了保护老百姓的利益,再融资方面会有更多的保护措施限制你的节奏,限制各分析。

  三板就是为了解决没法反哺实体经济,它的创立初始就以融资为主要定位,三板目前市场是融资功能远大于交易功能。同样的数据,三板的总市值是两万亿左右,今年到目前为止融了1100亿,它的融资与市值比接近6恩%,A股是不到2%,6%的融资比是非常高的,比美国和香港都要高很多,这是第一点。

  第二点,三板的交易到目前为止实际转让跟做市加起来也就1700亿,它总市值不到10%。所以,短期内融资功能远大于交易功能,这是没法改变的。这恰恰是解决了所谓的虚拟经济跟实体经济的对接,它没有存在A股所谓的在这里交易一些财富的转移,反而是通过融资让企业得到了发展。所以,我认为从解决中国实体经济的问题来讲,新三板相比A股市场更加具有优势。所以,所有制度的红利目前局限在融资阶段,它有很多A股没有的,包括储价发行,一次审批多次发行,所以,我认为如果公司要在资本市场发展,在新三板发展,不要想怎么做活我的交易,怎么做所谓的市值管理,应该想怎么利用融资方面,这个融资包括你的定增也包括并购,这些方面是真正的促进企业增长。投资人投新三板的时候同样是这个想法,不要搞A股所谓的交易商的一些手段,什么十送十这些都没太多用,应该关注公司融资方面成长的钱。这是总体的梳理跟判断。

  张天天:作为一个创业者,我对新三板一开始是不了解的,今天中国的实体经济中,央企也好,国企也好,他们的市值都很大,对于中小企业或者像互联网这种创新企业一开始我认为是没有机会的,这也是为什么很多互联网企业的创始团队都愿意怀着一个美国梦、纳斯达克梦去做,我今年3月份以前也是这么考虑的,但是3月份的时候我接触了新三板,中国的经济里大部分还是中小企业居多,但是中小企业寿命都很短,我们这种企业在中国面临的最大的问题就是融资的问题,我们没有办法融资,我们没办法在中国的资本市场里壮大。但是很矛盾的是什么?我们的市场在中国,我们的用户在中国。所以,当3月份之后,我看到了新三板,看到了这个机会的时候,当然也有人曾经提出一个理论,就是新三板会不会成为中国的纳斯达克,这个我不好评判。但是通过新三板,我对中国资本市场越来越有信心。所以,当时我们决定放弃VIE回归到新三板,作为一家互联网企业当时还是挺纠结或者很犹豫的一件事情。刚才路演的过程中也可以清晰的看到宝贝格子在今年二三月份正式开通海外直邮业务,我可以负责任的说宝贝格子整个业务几百倍的增长其实恰恰是中国资本的助力,是通过在国内完成的融资实现的。这个对于我来讲给了我一个很坚定的信心。也跟其他伙伴开玩笑我们是怀着一个美国梦回来的,现在在实现一个伟大的中国梦。这是我个人感觉通过了解新三板对宝贝格子的成长起到的第一个作用。

  第二,关于市场,宝贝格子干的是一件跨境的事情,但是跨境的主体市场在中国,我将来有没有机会把宝贝格子做大做强,这是我的目标和理想,我也很有信心把它做大做强,我觉得这里面会产生一系列衍生的好处,不管是公司的规模、就业的环境,包括对整个所有创业者,大众创业,万众创新的理念,我认为其实新三板让类似于我这样的投资者找到了一个实现中国梦的理念和环境。这确确实实是。所以,在这点来讲,对于我及宝贝格子在今年整个发展过程中,从资本层面,从市场,从我们的消费者我感觉最深的一个地方。

  吴洪彬:我是汇元科技的吴洪彬,我们刚刚做了一轮定增,募资了四千亿,这一笔超过我们前面七年的发展的积累。我们2008年10月份成立的,我们挂了新三板之后,通过非常多的手段、策略,一些战略布局,让我们获得了更快的发展,也给整个团队经营带来了更大的激情,因为我们这次定发之前给管理层做了激励,我们大概激励了91个人,按照这次定增价格,几乎这91个人全部都超过百万身价了。

  所以,有了新三板,有了这样的颠覆性的融资环境才能真正的匹配中国这么体量的经济大国的地位,才能更多的给我们说的绿色经济,什么经济结构的调整,双创才能带来更大的支撑点和创造更大的价值。谢谢。

  ×:我想在做一个简短的自我介绍之前补充一点,刚才几位演讲嘉宾没有提到新三板实际上它对于企业是一个很好的转型机会,我想说新三板对于传统的投资机构或者传统的投资人也是一个巨大的机遇和转型。就拿我们作为一个新兴的新三板投资机构来说,我还是有些体会。因为我们公司成立也是在今年,我们有8个股东合伙人,正好是一半一半,其中四个原来是基金经理,投资于二级市场的,另外四个做民间高利贷的。我就是投资二级市场的,大家知道二级市场,A股市场是一个零和博弈,机构、投资人在赚钱的时候,肯定是散户在赔钱,内心整天饱受煎熬,我大学时期经常去支教什么的,非常有爱心,但是动作做二级市场在自己赚到钱的同时心在滴血。另外,民间高利贷同样,近几年可能大家也都了解,它的年化收益率有的能达到100%,也是给一些特别急需钱的中小企业或者一些企业家,实际上是雪上加霜了,并不是雪中送炭。

  新三板市场蓬勃发展之后,包括我也受我两位师兄,张驰、王俊先生的影响,特别特别激动,发现这个市场才是真正一个投资人,或者投资机构伴随实体经济共同发展,来共同分享经济红利的健康的市场。所以,我想说的第一点就是新三板首先从企业的生命周期角度它实际上缩短了企业登录资本市场的时间。过去我们传统的企业生命周期理论,企业在长周期登录资本市场,现在可能我在成长期或者初创期就已经接受了资本市场,企业资本的观念跟资本的深度结合,我觉得这个是带给我们整个国家的重大变化。

  其次,我认为三板市场同时也倒逼了我国资本市场更健康,更良性发展的机制。相比A股市场我深有体会,有很多公司已经被市场所淘汰了,可能一些效益已经非常差了,但是它还是在市场中存在。三板市场部同,不断有新鲜血液,有好的企业补充进来,不断的优胜劣汰,这是非常良性的循环。

  另外,三板市场给了国家科技创新是一个强大的驱动力,传统的登录A股市场或者海外上市也好,它的要求门槛都相当高的,上市的费用也是相当高的。所以,对于我们现在的互联网新经济而言,好多企业实际上净利润还是为负,但是它有很好的市场前景,这个时候新三板就是一个非常好的补充。针对我们整个国家是一个非常大的好事儿。

  黄小晴:作为一个创业者,我们洪三板作为新三板的平台,其实就是新三板最大的受益者,我们成立的时间蛮短的,但是昨天晚上有三波全国各地的投资者来到会场找我,就说洪三板我们一定要给钱,投资人也给了很高的估值,包括很多在座的企业家都是新三板的企业,他们企业缺钱各种方式找到我们洪三板,今天也有很多全国各地的土豪朋友,包括我的同学和闺蜜都带来她的土豪老公来到现场,说我们手里有大把的现金不知道投到哪些地方,看到了洪三板股权投资的机会,想把钱交给洪三板打理。洪三板做的事情就是让中国的民营资本,民间资本流入到实体经济,新三板就是做这个事情,洪三板就是来搭建这个通道和平台的。如果你的企业缺少资金,我们帮你融资。如果你的企业高管需要钱也可以来找我们,我们可以给你配资,如果你手里有钱不知道投向哪里,我们洪三板的基金也要马上成立了,你有钱也可以来找我们,我们手里有大量的优质企业,我们从中挑选适合你投资的更优质的企业,资本来助力业务,就是新三板的使命,也是洪三板的使命,我们希望中国的老百姓用直接或者间接的机会来投资中国优质的新三板企业,成为它的股东。谢谢。

  邹克非:各位大家好,今天上午一直在讨论新三板,我们这个专题也是在讨论新三板和实体经济。我想问一下在座的各位有那些认为自己在从事着实体经济?好像不是很多。哪些认为我们在做虚拟经济?可以举一下手吗?也不多。其实我们在讨论新三板,新三板是小名,大名应该叫股权交易转让市场,这是一个交易市场,跟A股、B股,甚至跟房地产交易市场,任何交易中介没有大的区别。实体经济2008年泡沫之后,我们在反思经济发展,讲出这么一个比较大众化的,并非非常经济学专业的名词让大家好理解,所谓看得见摸得着的东西,到底交易机构或交易场所能不能促进实体经济发展,其实我觉得这个问题很容易理解,如果能促进的话我们就多开一些交易所,交易所是一个价值交换的场所,去打通资金和实体经济。所以,回到本质来讲,实体经济真正的主体应该是企业家和那些具有企业家精神的,富于冒险,勇于创造的群体,这伙儿人通过新三板,各种各样的手段来促进我们现在急需解决的实体经济的问题。

  我是来自于钛资本,虚拟经济,其实不全是,我们看到市场确实需要资本驱动,这位说尝到甜头,资本永远不是雪中送炭,永远是锦上添花,所以,这个甜头不是一个造富的场所,更重要的是企业家如何利用资本的力量推动企业真正的从一个中小企业变成一个伟大的企业,钛资本增加一块新的业务,助力企业实体的转型,拿完钱怎么花,又回到虚拟经济,又回到资本市场运作。这是一件非常不容易的事情,这是一件很辛苦的事情。

  猪为什么会飞?没有风猪不会飞。其实猪不会飞是因为没有翅膀,对吧?资金我相信是一种翅膀,但是只有一个翅膀可能飞起来还是蛮辛苦的。另外一个翅膀就是真正的打造一个企业,当他拿了钱之后,怎么能投资、运作,把一个小的底盘,一个三轮车,一个电动车变成更强壮,更大的底盘,包括刚才我们讲内部的公开透明,人员的职业经理人,提高效益,包括我们讲打造自己的产业布局,做兼并收购,这一切的举措才是资本真正所诉求的,企业家在这个企业的经营活动中促进企业的发展。所以,总这一点讲,我非常希望我们能有更多的机会跟那些有雄心的企业家一起插上两个翅膀,变成一只会飞的猪。谢谢大家。

  崔健民:大家好,我是金元证券的崔健民,我是唯一做A股和三板的,张总对A股也做了客观的一些批评,很多观点确实反映了A股和新三板的特点。今天前面出现最多的主题词可能是“颠覆”,第二个是“使命”,我想推出第三个词,新三板最大的一个特点就是“全覆盖”。我们之前做A股企业的时候我们都能看到这基本上是少数企业的一个商演,新三板的推出让更多的,不管是什么规模,什么发展阶段或者什么样的所有制的企业,不是管什么样的行业,也就是让更多的企业有了跟资本拥抱的机会,我觉得这是新三板的一个最大的特点。所以,让更多的企业家精神与资本有了拥抱的机会,这是新三板最大的特点。

  第二点,正是由于全覆盖,A股之前这些年,因为少数企业,包括A股的一些行政管制,咱们国家的经济增长更多的是一个自上而下的增长模式,新三板的推出因为是一个全覆盖的特点,中国经济的增长,最近一直在说经济转型,包括供给侧的改革,新三板的推出宏观层面可以实现中国经济一个自下而上的经济活力的一个非常大的变化,我觉得从宏观层面一定对中国的经济增长会有一个非常大的促进作用。前面会计事务所王总说的国富民强,我觉得新三板确实能起到这个作用。

  第三点,台上几位,其他两位券商是做市部的,我们更多的是做企业的A股和新三板的挂牌这块。所以,我想说的第三个词就是戒除浮躁。现在整个市场无论是资本还是企业家,对新三板应该说是非常热的一个词,很多的企业要么已经挂牌,要么是正在考虑走新三板这条道路,新三板这个制度的推出是给大家提供了一个展示的平台,恰如有的嘉宾说的我非常赞同他的观点,挂牌新三板仅仅是一个起点,实际上资本的性质是什么?前面嘉宾也提到它一定不是雪中送炭,更多的可能是锦上添花。所以,也需要咱们每个企业要把自己的盈利模式想清楚,讲明白。前面有两家企业做路演的时候我特别看了一下大家的财务数据,可能放在A股,比如说目前正在亏损的企业可能还没有机会踏入资本市场。所以,新三板推出确实给了不同发展阶段的,不同盈利水平的企业更多的机会。对咱们企业自身来说,一个是盈利模式还是要想明白,对投资人来说,新三板应该说是一个相对来说比A股更快的退出渠道,但是咱们自己企业的发展,盈利模式还是要想明白。另外,从企业的规范这些角度,我感觉还是要做的更好。因为在你得到资本青睐的时候,实际上背后是券商、会计师事务所和律师事务所,实际上有一个背书在里面,正是因为有这些背书,企业有了更多的受到资本青睐的机会。因为一直在做挂牌业务,希望企业一方面想着资本股权的变现、财富的增值的同时也想着怎么把自己的模式做得更好,怎么给投资方或者资本一个更好的回报。谢谢大家。

  郎琦:各位朋友好,我是来自华鑫证券的郎琦,我们华鑫证券是洪三板的战略合作商,有机会和各位交流我们也非常开心。今天见到很多新朋友,也见得道路很多老朋友,在这个舞台上我们也很高兴已经成为汇元科技的做市商,这是新三板带来甜蜜的地方。前面嘉宾已经讲了很多,从挂牌、交易、融资,我想谈新三板更多的也会成为一个并购市场,这也是未来的一个价值所在。我们自己做企业叫沃杰(音)传媒,主要从事机床的户外广告企业,已经不断的三次融资,通过做是交易,已经从一家只有5亿市值的公司发展成为目前20多亿市值的公司,而且在其间通过三次并购,不断从产业链中一些与他产业链相关的中小企业进行了并购,使他早日实现了做大做强。所以,三板是一个很好的并购市场,是以前一些中小企业的老板不敢做梦的地方,可以实现他的梦想。如果现在企业家还在犹豫,还在纠结,可能就错过了一个很好的时机。所以,我们认为只要老板敢于梦想,三板能够提供一个很大的舞台。

  崔巍:刚才几位中间有很多优秀的做券商的代表,也有做市商的,他们从不同的角度谈了新三板对中国经济,对创新创业,尤其对促进中国的转型升级融资方面谈了很多自己的感受,我们也有刚刚在新三板挂牌的,也有在新三板定增的,也有享受新三板定增红利的创业者。所以,我认为新三板是给很多年轻的创业者,包括原先想去海外上市,还有一些原先在主板上市不成的又重新转板新三板。所以,有了很多很多的机会,但是我们总体而言,我们还有很多人对新三板的认识不足。所以,我也很感谢洪泰基金专门发起洪三板,我在学校也领导一个项目,我们这个项目有1600多名算是成功的企业家,光主板上市公司的董事长就150多人,我跟他们的接触,他们对新三板的认识还不是太足,但是我是研究创新,研究商业模式,我是比较看好新三板的,新三板虽然良莠不齐,但是中间一定有很多好的公司未来能够发展起来。所以,推出的转板机制未来一定是一个非常非常好的机会,尤其是对公司治理,对引进优秀的人才,对他的兼并收购,对企业的转型升级,一定会带来很多很多的机会,但是不管你是做一个投资者,我希望你有更多的机会能够关注我们中国的新三板,因为中国我认为未来的希望,未来中国推出创新创业,很多的年轻人的梦想我们是要通过资本市场完成的,尤其是新三板去完成的。

  在此,我也想跟所有的创业者,也想说一句话,因为我们接触的成功的企业家是最多的,我们年轻人刚才也有上的嘉宾在谈,这个时代是一个最好的时代,也是一个最坏的时代,我们也提供了很多创新创业的机会,也大量的资本从传统的行业,从房地产、能源,从很多的行业进入到创新创业创投这样的行业,但是所有的年轻人还是要关注企业的盈利模式,关注你的商业模式,最重还是关注做好一个人,因为企业家是最为重要的,是最最创造社会财富的。我们作为一个大学里教书匠我们希望大家更关注企业自己如何做一个好人,我相信才能有更好的发展。尤其今天来了很多年轻人,将近一点了,相信很多人也没有吃早饭,大家能积极的参加这样的学习的活动,我认为很重要的也能从台上很多嘉宾的分享中获得某种精神的汲取,别人的成功经验值得你学习,别人的教训希望大家不要重复,这样的活动我们也希望未来像洪三板、洪泰基金能多做这样的活动,能引领,能开启中国更多的人,尤其一些成功人士,能更多的了解中国新三板,新三板大家真的认识还不是太足,重视程度还不是太足,但是它一定有未来,一定是颠覆这个时代的。我一直在说中国的经济周期五年之后一定能够起来,我们中国这一轮的创新创业也需要靠新三板带动起来。

  时间因素,底下还有很多话题就不再深入讨论了,感谢台上所有分享的嘉宾,也预祝能够给洪三板给中国更多的普及教育,也希望更多的创业者能够走进新三板,也希望很多已经挂牌的新三板能通过这些企业,能通过洪三板募到更多的资金,这是他们做这个平台的意义。谢谢。

  文晶:感谢几位重量级嘉宾的精彩分享。时间关系,我不多做点评。上午的议程先到这里。

  (结束)

  作者:佚名来源和讯股票)
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