来源：新浪财经-鹰眼工作室

核心盈利指标大幅跳水

申菱环境2026年一季度盈利端出现明显下滑，多项核心指标同比降幅显著。其中归属于上市公司股东的净利润为2830.58万元，同比大降47.71%；扣除非经常性损益后的净利润为2564.20万元，同比降幅扩大至52.56%，是所有核心指标中下滑幅度最大的项目。

与之对应，每股收益指标同步缩水，基本每股收益与稀释每股收益均为0.11元/股，较上年同期的0.20元/股下滑45%；加权平均净资产收益率为1.03%，同比减少1.08个百分点，公司自有资本的盈利效率大幅降低。

指标 本报告期 上年同期 同比变动 归属于上市公司股东的净利润（万元） 2830.58 5413.52 -47.71% 扣非净利润（万元） 2564.20 5405.30 -52.56% 基本每股收益（元/股） 0.11 0.20 -45.00% 加权平均净资产收益率 1.03% 2.11%-1.08个百分点

盈利下滑的主要原因在于营业成本刚性与期间费用高增。一季度营业总成本达到6.29亿元，同比增长3.8%，其中销售费用、研发费用、财务费用合计同比增加32.5%，远超营收下滑幅度，直接挤压了利润空间。

营收微降，增收不增利凸显

2026年一季度，申菱环境实现营业收入6.17亿元，较上年同期的6.28亿元小幅下滑1.80%，营收规模基本保持稳定，但盈利端的大幅下滑凸显出公司“增收不增利”甚至“减收又减利”的困境。

从营收与成本的对比来看，一季度营业成本为4.90亿元，与上年同期基本持平，意味着公司在营收小幅下滑的情况下，并未有效控制成本，成本端的刚性特征明显，进一步加剧了盈利压力。

应收票据大幅增长，回款压力暗藏

截至2026年3月末，公司应收票据余额为3729.46万元，较年初的2122.55万元大幅增长75.71%。应收票据的快速增长，一方面可能是公司为了拓展市场放宽了信用政策，另一方面也反映出下游客户的付款能力有所减弱，公司面临的回款风险有所上升。

同时，公司应收账款余额为21.75亿元，较年初的22.30亿元小幅下降2.03%，但仍维持在较高水平，结合应收票据的增长来看，公司整体应收款项规模依然较大，资金占用情况未得到明显改善。

项目 期末余额（万元） 期初余额（万元） 同比变动 应收票据 3729.46 2122.55 75.71% 应收账款 217457.49 222981.52 -2.03%

存货规模激增，周转压力加剧

一季度末，公司存货余额达到12.92亿元，较年初的8.69亿元大幅增长48.68%，存货规模的快速扩张主要源于备货增加。从现金流角度看，存货的大幅增长会占用公司大量运营资金，降低资金使用效率，同时也面临着存货跌价的风险，若下游市场需求不及预期，可能会对公司未来业绩产生不利影响。

期间费用高增，侵蚀盈利空间

2026年一季度，公司期间费用合计达到1.36亿元，较上年同期的1.13亿元增长20.35%，成为挤压利润的重要因素。其中销售费用、研发费用、财务费用均出现不同程度的增长：

• 销售费用：一季度销售费用为4634.05万元，同比增长33.48%，主要系公司加大市场拓展力度，销售相关支出增加所致。
• 研发费用：研发费用为4656.22万元，同比增长32.70%，公司持续加大研发投入，虽然有助于提升长期竞争力，但短期内会对盈利造成压力。
• 财务费用：财务费用为728.56万元，同比增长84.49%，主要源于利息费用增加，一季度利息费用达到697.60万元，同比增长35.30%，反映出公司债务规模扩大，财务成本上升。

管理费用是唯一同比下降的期间费用，一季度为3535.94万元，同比下降10.57%，主要系公司加强费用管控，降低了相关支出。

经营现金流净额腰斩式下滑

一季度公司经营活动产生的现金流量净额为-1.93亿元，较上年同期的-0.89亿元大幅下滑117.05%，经营现金流状况进一步恶化。

从现金流构成来看，一季度经营活动现金流入小计为9.22亿元，同比增长20.35%，主要得益于销售商品收到的现金增加；但经营活动现金流出小计达到11.15亿元，同比增长30.43%，其中购买商品支付的现金同比增长34.46%，支付给职工的现金同比增长19.54%，现金流出的增速远超流入增速，导致经营现金流净额大幅下滑。

经营现金流的持续大额净流出，反映出公司在运营过程中资金占用不断增加，面临较大的资金周转压力，若后续不能有效改善，可能会对公司的日常运营产生不利影响。

投资现金流由负转正，仍存不确定性

一季度公司投资活动产生的现金流量净额为4865.66万元，较上年同期的-6047.80万元实现由负转正，主要系收回投资收到的现金增加，同时投资支付的现金减少。

一季度收回投资收到的现金为4.45亿元，同比增长8.54%；投资支付的现金为2.95亿元，同比减少22.98%，两者共同作用使得投资现金流净额转正。不过，投资现金流的改善主要依赖于收回投资，未来若公司加大对外投资，投资现金流可能再次转为净流出，存在一定的不确定性。

筹资现金流大幅增长，债务规模扩大

一季度公司筹资活动产生的现金流量净额为4.55亿元，较上年同期的1.55亿元大幅增长193.99%，主要源于取得借款收到的现金大幅增加。

一季度取得借款收到的现金为6.53亿元，同比增长210.0%，同时偿还债务支付的现金仅为1.96亿元，同比增长296.8%，但借款规模的增长幅度远超还款规模，导致公司债务规模进一步扩大。截至一季度末，公司短期借款余额为6.11亿元，较年初增长21.25%；长期借款余额为8.05亿元，较年初增长55.78%，债务规模的快速扩大推高了公司的财务成本，也增加了偿债压力。返回搜狐，查看更多